美联储主席人选与经济数据影响下的市场押注升温

　　交易员们正在大举押注，新任美联储主席的人选以及本月将公布的延迟经济数据将为美国总统特朗普要求降息的呼声提供支持。

　　在美国期货市场上，与“有担保隔夜融资利率”（SOFR）挂钩的短端利率曲线结构需求正在增加，该利率与市场对美联储政策利率的预期高度相关。这些押注反映出一种可能性：在鲍威尔的美联储主席任期于明年5月结束后，货币政策宽松的步伐可能加快。6月17日将是新任美联储掌门人领导下的首次决议。

　　自白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）成为接替鲍威尔的最热门人选以来，新仓位开始积累。特朗普周二表示，遴选“只剩下一人”，并在一次内阁会议上称哈塞特为“潜在的美联储主席”。他表示将在明年年初宣布最终决定。

　　有业内人士指出，这项宣布将创造一个影子美联储主席。这可能会让美联储在传达货币政策时面临更大挑战，并可能在市场最需要明确性的时候带来一些混乱。

　　杠杆期货市场的交易员已经开始推演各种情境：周一有一位巨量买家涌入某一SOFR期货飞蝶结构，为一年多来该结构最大的一笔交易。近期交易日中，3个月、6个月和12个月SOFR利差的活跃度也显着提高，因交易员寻求更多押注降息的方式。

　　推动期货利差活跃的不仅是美联储主席人事。12月16日将发布11月美国劳动力市场数据，该数据发布时间正好在美联储1月政策会议前。由于美国政府关门导致数据推迟，如果数据确认近期走弱迹象，可能推动更多鸽派押注。

　　业内分析认为，考虑到劳动力市场闲置程度指标的趋势，短端利率更有可能提前反映降息预期。

　　策略师们偏好从收益率曲线陡峭化中获益的仓位，包括通过SOFR2026年12月/2027年12月利差布局短端期货，以及在更长期限采用条件性的2年/10年牛市陡峭化策略。如果哈塞特被确认担任下任主席，这些押注将进一步升温。

　　对于鸽派政策转向的押注，以及对12月降息概率升温，推动10年期美债收益率上周逼近4%关口。周二晚些时候，美国国债小幅走高，总体收复了早前失地，而10年期国债收益率曾短暂升至4.11%，创近两周新高。

　　Brandywine投资组合经理Jack McIntyre认为，在通胀仍高于美联储目标的情况下实施降息，可能会在短端利率下行的同时推动长期美债收益率走高：

　　“如果哈塞特获得确认，最可能的结果是熊市陡峭化（bear steepening）。我把自己视为债市治安队的一份子，我的工作是向政府发出信号。我们现在需要发出信号吗？现在下结论还太早。对我来说仍是观望。”