日债收益率突破18年高点 美元兑日元联动上行

　　日本国债市场周三遭遇显著抛压，10年期基准收益率一度突破1.98%，创下2007年6月以来的18年新高。美元兑日元汇率同步在155.50附近震荡上行，市场焦点集中于日债收益率与汇市联动效应。

　　财政扩张预期引发的债务担忧成为主要推手。日本2026财年预算草案显示总支出可能突破120万亿日元，较当前财年增长4.8万亿日元。在经济增长动能不足背景下，持续扩大的财政支出规模引发市场对国债供给压力的担忧。该信号已提前反映在期货市场隔夜走弱表现中，即便全球其他主要债券收益率普遍下行，日本本土债券市场仍承压。

　　日本央行购债操作结果意外疲软加剧市场焦虑。在10-25年期购债操作中，20年期当期债券市场交易收益率为2.915%，但参与者出售债券的平均收益率达2.931%。证券公司交易员指出，投资者正主动测试央行收益率曲线控制（YCC）政策的容忍底线，普遍预期年底前10年期收益率将触及2%关口。这种抛售意愿在10年期品种上尤为突出，尽管长期债券曾因投资者换仓操作短暂获得买盘，但整体市场仍延续颓势。

　　技术指标显示市场处于关键节点。10年期日债收益率（240分钟图）最新报1.972%，紧贴布林带上轨1.977%，中轨1.960%构成支撑。MACD指标中DIFF（0.006）与DEA（0.005）差值微弱，显示上涨动能处于蓄势阶段。美元兑日元汇率最新报155.491，位于布林带中轨155.224之上，MACD指标显示DIFF（0.202）远高于DEA（-0.238），预示上涨动能加速积累。

　　未来一周走势将围绕三大情景展开。基准情景下，收益率或在1.96%-1.98%区间震荡，反复测试2%心理关口，美元兑日元有望上探156.14区域。若收益率突破2%或日元贬值加速，市场预期央行干预可能引发回调。极端情景下，美债收益率飙升或日本财政政策突变可能打破当前僵局，但需等待触发条件成熟。

　　市场博弈焦点转向日本货币政策路径。年末流动性趋紧背景下，交易员通过购债操作观察央行态度，收益率突破2%的尝试将成为关键转折点。日本央行后续操作细节与政策表态，可能决定市场对收益率曲线控制政策容忍度的认知，进而影响日元汇率走势。

　　当前日债收益率上涨已从跟随美债的被动调整，演变为由国内财政担忧主导的主动上行。这种转变增强了收益率对汇市的影响，使美元兑日元走势与日债收益率形成紧密共振。投资者需持续关注日本财政政策与央行操作的边际变化，以捕捉潜在的市场转折信号。