加元强劲表现背后：就业数据与美加贸易进展

　　周一（12月8日）亚欧时段，美元兑加元近期持续呈现弱势格局，目前汇价面对上周五的巨额跌幅，未出现明显反弹，在1.3800关口附近震荡调整。

　　市场目光高度聚焦于本周美联储与加拿大央行（BoC）的货币政策决议以及美、加墨贸易关系的进展。同时，加拿大超预期的就业数据则成为支撑加元、压制汇价的关键驱动力。短期美加汇价下行趋势明显，本文梳理了加元近期加速升值的原因。

　　上周五美元兑加元一天跌了0.96%，汇价走势收出了一根巨大阴线，逼近11周低点区域，刷新9月25日以来的最低水平。这一走势的直接诱因是上周五公布的加拿大11月劳动力市场报告——数据表现远超市场预期，显著提振加元市场人气。

　　报告显示，加拿大11月经济新增就业岗位5.36万个，大幅扭转了经济学家此前预期的裁员5000人的悲观局面，且实现连续第三个月就业增长（10月新增6.66万个）。失业率方面更是超出预期，从10月的6.9%意外降至6.5%，不仅优于市场预测的升至7.0%，更创下2021年末以来的最大单月降幅。

　　与加元的强势支撑形成鲜明对比的是，美元指数在美联储政策声明公布前交投谨慎。鉴于美国劳动力市场状况持续恶化，市场普遍预期美联储将在周四的货币政策会议上实施25个基点的降息，将基准利率下调至3.50%-3.75%区间，这一预期在一定程度上限制了美元的上行空间。

　　不过，美加贸易关系的缓和为市场提供想象，成为支撑汇价的核心因素之一。上周五加拿大总理马克·卡尼与墨西哥总统克劳迪娅·申鲍姆会晤后，美国总统特朗普虽评价会谈“进展良好、富有成效”，虽然未明确华盛顿重启与加拿大贸易谈判的具体时点，仅以“拭目以待”回应相关问询，但给双边贸易前景带来想象空间。

　　美国补发的9月个人消费支出（PCE）小幅低于预期，打消了部分美联储对通胀的担忧、为降息铺路。数据显示，经通胀调整后9月消费近停滞、前值下修至0.2%，核心PCE同比2.8%，通胀降温不均衡但压力边际缓解。同期，经通胀调整可支配收入连续两月停滞，名义薪资涨0.4%；9月商品支出创5月来最大降幅，中产阶级因就业与预算压力转折扣渠道购买商品。

　　此外，虽然12月密歇根消费者信心指数升至53.3超出52的预期，但通胀预期降温（未来一年4.1%、五年3.2%）但仍为美联储降息创造条件。对于美元兑加元而言，短期走势将继续受制于两大央行的政策预期博弈，以及美加贸易谈判的进展。

　　1.3800关口的攻防战将成为市场关注的核心，若后续美国经济数据表现疲软，叠加美联储降息落地，汇价可能进一步下探；而贸易不确定性升温则可能为汇价提供阶段性支撑。

　　就业市场的稳健态势进一步体现在薪资层面：加拿大11月平均时薪同比上涨4.0%，与去年同期增速持平，充分彰显劳动力市场韧性；仅劳动参与率从65.3%微降至65.1%，对整体向好的格局影响有限。这组强劲数据直接削弱了市场对加拿大央行在12月10日政策会议上降息的预期，目前市场普遍预计该行将维持2.25%的基准利率不变。

　　回顾10月决议，加拿大央行曾降息25个基点，并暗示此次调整可能标志着宽松周期的终结，强调当前政策立场对经济“处于适宜水平”。本次就业数据反向验证了加央行的说法。同时多位受访经济学家一致认为该行下周将维持利率稳定，其中超过半数更是预计利率至少将保持当前水平至2027年。

　　从技术分析来看，美元兑加元的下跌走势跌幅远超美元指数，市场对美、加、墨贸易关系的乐观改善，加拿大央行维持利率不变的鹰派预期进行了激进的押注。汇价的长阴线代表了趋势反转的强烈信号，目前压力位在1.3886，支撑位在1.3800和1.3700的整数关口。

　　目前，美元兑加元现报1.3814/15。市场对美联储与加拿大央行政策的博弈以及美加贸易关系的进展仍将是影响汇价走势的主要因素。