杰克逊霍尔年会来袭，鲍威尔将表示抗击通胀不动摇

　　经济学家称，美联储主席鲍威尔本周将利用备受关注的杰克逊霍尔讲话来强调，美联储将降低美国的高通胀率，即使这意味着经济衰退。

　　Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示：“核心信息将是美联储压低通胀的坚定决心，尽管他们知道短期经济成长前景较预期疲弱的风险很大。”Crandall 称，上周三公布的美联储7月会议纪要表明了这一点，但没有其他头条新闻中提及的有关加息步伐最终放缓的说法。

　　根据会议纪要，美联储官员“认识到收紧政策可能会放缓经济增长的速度，但他们认为通胀回到2%是实现可持续就业最大化的关键。”

　　Crandall说，鲍威尔的讲话比会议纪要更适合传达信息，面对疲弱的经济和疲弱的劳动力市场，坚持立场的决心将是“首要与核心”。Crandall补充道：“通胀已经到了他们别无选择的地步，只能接受这种风险。”

　　鲍威尔计划在周五上午10点东部时间于怀俄明州杰克逊霍尔发表讲话。

　　美国7月份CPI年率同比增长为8.5%，远高于美联储2%的目标。随着7月强劲的就业报告以及消费者仍在支出的迹象，对经济即将陷入衰退的担忧有所缓解。

　　美联储今年迅速采取行动，提高了其基准政策利率。自今年3月以来，美联储已将联邦基金利率推高至2.25%-2.5%的区间。

　　美联储观察人士正在辩论美联储是否会在9月20日至21日的下一次会议上连续第三次加息0.75个百分点。对于鲍威尔是否会在杰克逊霍尔就预期中的9月加息幅度给出任何指导意见，经济学家们意见不一。预计鲍威尔不会就关键的未知问题给出太多解释——为了降低通胀，利率需要提高多少。

　　Northern Trust的首席经济学家Carl Tannenbaum说，他认为鲍威尔将努力说明9月份再次加息75个基点的理由。他说：“我认为鲍威尔会充满激情地说，并以事实为依据，从长远来看，现在采取真正强硬的态度将对就业、市场和经济增长大有好处。”

　　Amherst Pierpoint首席经济学家Stephen Stanley表示，他预计鲍威尔将以更广阔的视角看待问题，不会把注意力放在下一次政策会议上。斯坦利说:“如果我是他，我不会把演讲的中心放在9月是50个基点还是75个基点。”他表示，过去两周发表讲话的美联储官员曾表示，9月加息的幅度取决于数据。在Jackson Hole会议和9月下旬的美联储会议之间，还将有新一轮月度数据出炉。

　　相反，Stanley表示，他预计鲍威尔将强调“暂停并保持”的想法，或者认为上一次加息和第一次降息之间将有一段很长的时间间隔。

　　经济学家们非常清楚鲍威尔不会做的其他事情。

　　Stanley表示，鲍威尔不会发出通胀持续时间将长于预期的信号。他说：“我认为任何一位美联储官员在人们面前说，通胀将在高位停留的时间会比你想象的更长，这是不明智的。这看起来不太好”，尤其是在美联储希望压低公众的长期通胀预期的情况下。

　　在杰克逊霍尔会议前夕，许多市场评论都集中在美国股市近期的上涨上，这似乎在一定程度上是基于一种观点，即美联储最早将于明年降息。10年期美国国债收益率从2.990%升至略低于3%的水平。

　　Crandall 表示，鲍威尔试图打压股市之前，这将是“地狱里的冷天”。

　　SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy表示，他发现“市场越来越怀疑，美联储将以3.5%的通胀率宣布胜利。”因此，在某种意义上，鲍威尔的信息将旨在反驳这些质疑。

　　几位经济学家表示，市场必须开始关注与通胀的长期斗争。

　　CIBC World Markets首席经济学家Avery Shenfeld表示，市场似乎希望“经济持续增长以支撑企业获利，但通胀较低则能说服央行放松政策。”

　　Shenfeld说，有一条软着陆的道路，即2023年通胀率大幅下降而不会出现衰退，但他说，美联储对2023年的担忧并不像对2024年消费者价格前景的担忧那样严重。他说：“美联储在2023年的担忧将是，条件是否能够在2024年将通胀保持在低位。”