美元涨势昙花一现 人民币中间价报6.4300上调164点

　　5月21日，人民币中间价报6.4300，上调164点，上一交易日中间价报6.4464，在岸人民币上一交易日收报6.4353。

美元涨势昙花一现

　　美元指数在美联储会议纪要公布后一度强势反弹，但该指数在周四失去动力，美市盘中扩大跌势并刷新日低至89.77。在风险相关领域的购买压力再度抬头，以及美国国债收益率表现不佳的背景下，该指数收复了周三的部分强劲涨幅，重返90观看附近。

　　事实上，美国10年期基准国债收益率在1.65%左右的区间内波动，在FOMC会议纪要发布后不久，周三触及1.70%附近的高点，随后面临一些下行压力。美国数据领域，美国劳工部周四公布的数据显示，美国至5月15日当周初请失业金人数降至44.4万，创下疫情爆发以来的新低；不太乐观的一面是，费城联储制造业指数低于预期，为31.5，也逊于4月的50.2。

　　交易员认为美联储在犯错误 坚持零利率加剧了美元的下跌风险

　　多种因素在给美元的短期和长期走向带来压力，其中最重要的一点是美联储拒绝在短期内加息或立即放缓债券购买步伐。这是Bannockburn Global Forex的首席市场策略师Marc Chandler的看法。他之前曾经是Brown Brothers Harriman的首席外汇策略师。Chandler说，本周早些时候债券市场的通货膨胀预期指标--即5年和10年盈亏平衡通胀率--上升反映了交易员这样一个观点，即“美联储正在犯政策错误”。只要决策者不“松开油门”，美元贸易加权汇率就可能会创出六年多以来的新低。

　　由于对通胀上升的担忧在金融市场蔓延，美元周四再次跳水，延续了过去一年大部分时间里将美元推低至2018年以来最低水平的下跌趋势。通货膨胀持续上升会侵蚀美元的价值，只是这一次还伴随着不断膨胀的美国贸易和预算赤字。美联储希望到2023年底一直将利率保持在零附近，也使美元失去了利率上升的助力。

　　中信明明： 全球货币政策将回归“正常化”

　　随着全球疫情后修复，特别是以美欧为主的发达国家经济，逐步地恢复正轨，那么全球大放水，至少放水的程度或者放水的速度，有可能很难再继续增加。美联储的QE政策，每个月购买800亿的国债和400亿的MBS（不动产抵押贷款证券），目前还是持续的，但首先不会进一步增加购债规模。而且市场的预期比较担心在今年晚些时候，甚至在明年年初，购债计划有可能会缩减。如果预期兑现的话，那么意味着以美联储为代表的发达国家央行，至少放水的速度是在下降。不是说不放水，不是说不扩表，但是至少放水的速度是在下降的。所以我自己更倾向于形容就是全球的货币政策回归一个正常化，就是正常的宽松，而不是极度宽松。

　　当然在这个过程当中，一些新兴市场国家，如刚才我们提到的巴西、俄罗斯、土耳其这些国家，因为这些国家的经济结构都有一些特点——外债规模比较高，经常项目长期赤字，那么这些国家本身的宏观经济结构就不稳定，就有高通胀的压力。一旦叠加发达国家的货币政策回归正常化，它就会面临比较大的资本外流的压力。那么，这个时候这些国家的央行就不得不被动地进行加息。他们跟发达国家的货币政策可能还是有些区别的，主要他们还是受到本国经济结构的影响。