三连阴与一条中轨：欧元多头的最后壕沟在哪里？

　　周五（9月19日），欧元兑美元连续第三日下行，欧洲时段交投于1.1760附近，较本周早些时候上冲1.1900上方后回落明显，日内波动以回撤为主，市场在关键均线附近进行再平衡。行情背景指向：美元偏强，但上涨弹性受政策预期所限；欧元受情绪扰动与官员表态牵制，汇价在1.17—1.19区间内部攻守转换加速。

　　基本面

　　本周美国数据对美元形成边际提振。美国上周初请失业金人数减少33000至231000，优于市场对从264000小幅回落至240000的预期；费城联储制造业指数跳升至23.2，为1月以来高位，前值8月为-0.3、预期2.3。这组数据缓解了对经济急剧下行的担忧，叠加近期权益市场波动趋稳，使美元维持“轻微正面”的基调。然而，利率定价显示市场仍约90%概率押注美联储10月再降息25bp，近80%概率认为12月再降25bp。宽松预期压制了美元上行的持续性，美元反弹更像是“数据驱动的短线提振”，而非趋势扭转。

　　欧洲端，宏观日程清淡，但法国反紧缩抗议升温，对欧元构成软压制；噪音虽多，但其对增长与政策路径的实质影响仍需时间验证。欧洲央行副行长De Guindos重申当前立场“适度”，并提示“宽松周期或未终止”，此番偏鸽口径压低了欧元的无风险利率想象空间，使得欧元的利差相对优势难以扩张。此外，美国最高法院将于11月5日就关税措施的合法性作出裁决，该事件对全球商品价格与跨境流动可能产生间接影响，属于中期波动的“潜在催化剂”，市场会倾向提前在主要资产上升贴水。

　　把上述因素合并：美元的基本面“顺风”来自短期数据修复，但“逆风”来自对进一步宽松的定价；欧元的“逆风”来自情绪与官员表态，但“顺风”来自若美元上涨受限带来的被动支撑。两端力量相互牵制，令欧元兑美元进入以技术面坐标主导的阶段。

　　技术面：

　　日线图显示，布林带上轨1.1829，中轨1.17，下轨1.1574。本周早些时候汇价一度上探，并在1.1918附近留下阶段性高点后回落，当前价格位于中轨与上轨之间，属于“上沿受阻后的均值回归”。K线结构呈连续三根较小实体阴线，形态更像技术性回撤而非快速反转；只要1.17一线不失守，上升通道的短期有效性仍可维系。

　　MACD方面，DIFF 0.0038、DEA 0.0031、柱状0.0015（正），显示动能仍处零轴上方的弱多，但红柱缩短、快慢线趋于走平，提示上攻动能放缓，短线偏向高位震荡后的再选择。RSI(14)报55.0622，位于中性偏多区间，未显超买，留给多空双方的操作空间仍在。

　　综合判断：1.1829—1.1918构成上方阻力带，若不能有效突破，均值回归倾向将主导盘面；1.17为第一支撑，跌破则指向1.1574的布林下轨回测；更下方结构支撑在1.1391的前期低点。技术节奏上，更像“冲高受阻—回撤—再评估”的三段式过程，布林中轨的得失将直接决定下一个交易周的主旋律。

　　市场情绪观察

　　从跨资产角度看，权益市场波动回落、避险资产温和承压，说明风险偏好边际改善但并不过热；与之呼应的是外汇端：美元受数据提振却被宽松预期压抑弹性，形成“基本面与利率定价错位”的情绪状态。

　　后市展望

　　短期（未来1—2周）：

　　多头路径：若汇价在1.17上方完成回测确认，配合MACD重新扩张与RSI抬升，则有望重启对1.1829的冲击；一旦放量有效突破1.1829并收于其上，行情可能再度测试1.1918，若叠加美国政策预期缓和与欧洲扰动消退，阶段性上行扩展不可排除。

　　空头路径：若中轨失守并日内/日线收盘稳定于其下，则均值回归演变为趋势性下移，目标指向1.1574，进一步放大将触发对1.1391的更深回撤评估。此时需关注事件催化：例如美最高法院11月裁决的“前置定价”、或欧洲央行再度释放宽松倾向。