疲软经济数据与关税风暴双重冲击，多头露出“獠牙”金价或上破3400关口？

　　周四(6月5日)亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于3373.95美元/盎司附近。金价在周三(6月4日)上涨0.56%，收于每盎司3372.18美元，盘中一度攀升1%至3384.52美元/盎司。全球经济环境的不稳定，尤其是美国服务业意外萎缩、就业数据低迷以及特朗普政府新关税政策的冲击，为黄金的上涨提供了强劲动力。

　　与此同时，大国关系紧张、欧盟与美国贸易谈判的进展以及市场对美联储降息预期的升温，进一步点燃了黄金市场的热情，金价上冲3400关口的可能性有所增加。

　　美国经济数据疲软的冲击

　　美国供应管理协会(ISM)周三公布的非制造业采购经理人指数(PMI)降至49.9，为2024年6月以来首次跌破50的荣枯线，标志着占美国经济三分之二的服务业出现萎缩。这与市场预期中的52.0形成鲜明对比，凸显了美国经济复苏的脆弱性。与此同时，ADP全国就业报告显示，5月美国民间就业岗位仅增加3.7万个，远低于经济学家预期的11万个，创下两年多来的最小增幅。这些数据的低迷表现，直接削弱了市场对美国经济持续增长的信心。

　　黄金作为避险资产，在经济不确定性加剧时往往受到追捧。独立金属交易商Tai Wong指出，服务业萎缩和ADP就业数据疲软共同推动了黄金价格的上涨。

　　他表示，尽管ADP数据历来波动较大，但服务业数据的意外下滑对市场的冲击更为显著。黄金价格在数据公布后迅速反应，盘中一度触及3384美元/盎司，显示出投资者对避险资产的强烈需求。

　　美元走弱与美债收益率回落

　　美元指数在周三下跌0.5%，收报98.80，接近4月底的低点97.923。美元走软使得以美元计价的黄金对持有其他货币的投资者更具吸引力，从而推高了金价。此外，美国10年期国债收益率从近期高点4.629%回落至4.365%，创下5月9日以来最低水平。美债收益率的下降降低了持有无息资产黄金的机会成本，进一步为金价上涨提供了支撑。市场分析人士认为，美元和美债收益率的双双走弱，为黄金价格的短期反弹创造了有利条件。

　　特朗普关税政策的全球冲击

　　特朗普政府自4月2日起宣布对全球各国实施一系列关税措施，其中钢铁和铝进口关税于6月4日正式翻倍，从25%提高至50%。这一政策不仅针对中国，还适用于除英国以外的所有贸易伙伴，英国因与美国达成初步贸易协议而获得90天的关税豁免期。新的关税措施对全球供应链造成了显著扰动，尤其是对依赖金属进口的汽车、航空和制造业等领域。无党派美国国会预算办公室警告，关税将导致美国经济产出放缓，进一步加剧了市场的不安情绪。

　　欧盟贸易执委谢夫乔维奇表示，欧盟对美国关税翻倍深感遗憾，并强调双方应共同应对全球产能过剩问题。美国贸易代表格里尔则表示，巴黎的贸易谈判显示出欧盟愿意合作的积极信号。然而，加拿大总理卡尼直言不讳地批评美国关税为“非法”，并持续进行密集谈判以寻求解决方案。全球贸易环境的紧张局势，使得投资者对经济前景的担忧加深，黄金作为避险资产的吸引力进一步提升。

　　市场对美联储降息的押注

　　疲软的经济数据和贸易不确定性使得市场对美联储降息的预期显著升温。根据LSEG数据，市场预计美联储在9月会议上降息至少25个基点的可能性高达77%。特朗普多次公开呼吁美联储主席鲍威尔降低利率，认为当前的经济环境需要更宽松的货币政策来刺激增长。Monex USA交易主管Juan Perez表示，ADP就业数据的意外疲软表明劳动力市场正在放缓，这对美元构成不利影响，同时也为降息预期提供了依据。

　　尽管美联储官员普遍表示将保持耐心，观察关税对通胀的潜在影响，但ISM服务投入物价指数从4月的65.1升至68.7，创下2022年11月以来最高水平，显示通胀压力依然存在。BondBloxx投资管理公司合伙人JoAnne Bianco指出，当前市场仍对降息时点存在分歧，关税对通胀的潜在影响尚未完全显现。这种复杂背景下，黄金作为对冲通胀和货币政策不确定性的资产，受到越来越多投资者的青睐。

　　聚焦非农就业报告

　　投资者正密切关注6月6日(周五)即将公布的美国非农就业报告，以寻找美联储下一步行动的线索。非农数据不仅是劳动力市场健康状况的重要指标，还将直接影响市场对美联储货币政策的预期。若报告显示就业市场进一步放缓，可能进一步推高降息预期，从而为黄金价格提供更强支撑。反之，若数据意外强劲，可能对金价构成短期压力，但整体避险需求预计仍将维持高位。

　　此外，本交易日还需关注欧洲央行利率决议和美国初请失业金人数变动，市场预计欧洲央行将降息25个基点，中长线而言，偏向支撑金价。另外，继续关注国际贸易局势和美联储官员讲话。