小心特朗普！关税计划可能导致美联储额外加息五次

　　高盛首席经济学家Jan Hatzius表示，美国前总统特朗普的全面关税计划可能引发该国通胀上升，从而促使美联储进一步加息，利率预计将累计上升130个基点。在欧元区，整体影响则略微鸽派，利率会出现40个基点下降。“末日博士”警告称，特朗普连任可能会引发贸易战，从而损害美股和美债。

　　高盛首席经济学家Jan Hatzius最新表示，美国前总统特朗普的全面关税计划可能引发该国通胀上升，从而促使美联储进一步加息约五次。

　　Hatzius预计，特朗普的关税提案可能将美国的平均关税税率提高16个百分点，达到近20%，这将是二战后的最高水平。而这可能会引发全球报复性关税，有贸易战的威胁。这里的假设是，所有其他国家都会采取相应的措施，将关税收入用于减税。这种情况下，贸易政策的不确定性将被推高至特朗普首次担任总统期间的顶峰水平。

　　Hatzius表示，在没有贸易战的情况下，高盛的基本观点是，欧洲央行和美联储将在未来两年内将政策利率降低150-200个基点。然而，如果有全球贸易战：

　　高盛利用上述数字计算出对货币政策的影响，采用的标准是泰勒规则，结果是导致更大的货币政策分歧：

　　华尔街见闻网站此前6月文章提到，特朗普提出了“全关税”联邦收入体系的想法，其规模足以取代所得税。特朗普考虑，如果他再次当选，将对所有从其他国家进口到美国的商品征收至少10%的关税。

　　分析指出，特朗普一贯支持提高关税以保护美国国内产业，同时长期支持为企业减税。而全关税政策则是将把这两种立场结合起来，并发挥到极致，扭转100多年来鼓励自由贸易、要求高收入家庭缴纳比中产阶级更高的税率经济政策，这种政策立场似有重归19世纪财政政策之势。

　　近日，伴随着特朗普获胜的概率不断增加，特朗普交易回归，市场发生了明显的转变：美债曲线走陡、油价上涨、美股上涨、波动率上涨。