大摩称最近实际利率飙升，黄金显韧性中期值得买入！

　　摩根士丹利的财富管理业务部门表示，在最近实际利率飙升的情况下，金价似乎具有韧性，呈现出中期买入机会。

　　摩根士丹利财富管理的首席投资长Lisa Shalett周一在一份报告中表示：“就像股市继续不理睬实际利率不断上升的负面影响一样，与实际利率和美元走势相反的黄金也保持着极强的韧性。”

　　她写道：“就中期前景而言，我们是在其走软或利率下跌时买入黄金的。"

　　图：金价（深蓝）与倒置的10年期美债实际利率（浅蓝）（注：左轴是每盎司金价，右轴是10年期美债实际利率）

　　经通胀调整后的实际利率最近大幅上升。虽然这削弱了本月的股票估值，但美国股市今年迄今仍保持强劲上涨。

　　Shalett表示：“实际利率的飙升一直是一个多重因素的走势，可能迫使投资者考虑'更久更高'利率机制的估值风险。上周，10年期实际利率升至2.0%以上，是金融危机以来的最高水平。”

　　10年期美债的实际利率——“支撑资本市场大多数估值计算的基本‘无风险’基准”——在过去6周跃升了近0.5个百分点。报告称，这种上涨似乎“至少在一定程度上是持久的”，因为它是由国债发行量高于预期、信用评级下调、经济增长强劲以及政策不确定性等因素推动的。

　　与此同时，FactSet最新数据显示，SPDR Gold Shares ETF GLD今年迄今上涨了5%以上，尽管本月下跌了约2%。根据交易最活跃的黄金期货合约，黄金期货8月份已回落3.2%，今年迄今已上涨6.5%。

　　Shalett表示，金价的韧性可能与利率上升是暂时的、“纯粹是技术性的”观点有关。另一种理论是，黄金“在美元容易受到通胀和不断膨胀的赤字融资支出下降的影响时，作为一种替代货币而保持状况良好”。

　　尽管美国股市在8月份受到利率上升的影响，但今年仍保持上涨。

　　FactSet最新数据显示，道指在2023年上涨了4%以上，标普500指数上涨了约15.5%，以科技股为主的纳指飙升了近31%。

　　Shalett表示：“经济增长、通胀进展和盈利韧性的意外上行在2023年已经回报了看涨者。”但她警告称：“从历史上看，1.5%至2.0%的实际利率一直与接近17倍的市盈率相关，而目前的预期市盈率为20倍。”

　　现货黄金日线图

　　北京时间8月29日13:00，现货黄金报1923.84美元/盎司