美联储2026年降息路径悬而未决

　　本周美国金融市场围绕美联储未来降息幅度的争论将因关键经济数据出炉而升温。这些数据或将填补政府停摆期间的空白，影响2026年利率政策方向。

　　延迟发布的非农就业和通胀数据将决定美联储是否结束三次降息后的宽松周期，或需采取更激进行动。债券交易员目前押注明年初将降息两次，这比点阵图暗示次数多出一次。

　　德意志资产管理公司美洲固定收益主管George Catrambone强调就业数据是利率走向关键，预计11月非农新增5万。若数据疲软，可能推动债市上涨并提前降息时间。

　　WisdomTree策略主管Kevin Flanagan认为就业需明显降温才会降息，若11月数据维持9月高位，10年期美债收益率或升至4.25%。其指出3.5%为中性利率，呼应鲍威尔近期表态。

　　美国商务部将公布10月零售销售数据，经济学家预测核心零售环比增长0.2%。此外，四季度CPI数据因政府停摆推迟，预计11月CPI同比3%，仍高于美联储2%目标。

　　Allspring全球投资公司主管Janet Rilling称新主席可能采取更鸽派立场，就业市场疲软或成为降息的合理借口。目前市场尚未完全定价明年年中前的降息预期，第二次降息窗口或在10月。

　　随着特朗普施压要求降息，投资者开始关注鲍威尔任期届满后的继任人选问题。当前美债收益率波动反映市场对政策路径的分歧仍在持续。