特朗普关税推高美国金属价格，国内增产难补需求缺口

　　美国总统特朗普对钢铁和铝征收25%关税的政策推高了美国工业金属价格，凸显了国内增产难以迅速补足需求缺口的现实。尽管关税旨在帮助美国金属生产商，但重新开放关闭的工厂和建设新设施需要时间，导致短期内供应紧张。与此同时，市场对贸易战可能拖累经济增长的担忧也影响了全球金属价格。

　　1. 铝价飙升：国内产能不足

　　铝是受特朗普关税影响最大的金属之一。摩根士丹利数据显示，美国铝的净进口量约占其需求的82%。自特朗普宣布关税政策以来，美国铝价较伦敦金属交易所期铝的溢价已飙升60%，达到每磅35美分。德国商业银行分析师Volkmar Baur指出：“铝产能必须在短时间内大规模扩张，才能用国内产量替代部分进口。”

　　然而，美国铝产量近年来大幅下降。美国地质调查局数据显示，2023年美国铝产量仅为67万吨，远低于2000年的370万吨，而需求量为430万吨。摩根士丹利的Amy Gower表示，尽管理论上可以重启约47万吨的闲置产能，但这至少需要6-12个月的时间，而新建冶炼厂则需要更长时间。

　　2. 钢铁价格暴涨：供应紧张加剧

　　钢铁行业同样受到关税政策的冲击。美国进口钢材约占其总量的四分之一，而国内热轧卷钢价格自上周四以来已飙升近40%。瑞银分析师Andrew Jones指出：“更大的影响可能是贸易战升级对经济增长的负面冲击。”美国钢铁工人联合会(USW)虽然支持遏制全球产能过剩的努力，但也呼吁特朗普与加拿大合作，以避免贸易摩擦进一步升级。

　　3. 铜价波动：关税预期影响市场

　　尽管特朗普尚未对铜征收关税，但他上周的威胁已推动美国Comex期铜较伦敦金属交易所期铜的溢价达到创纪录高位。周二，铜溢价从每吨930美元回落至725美元，但仍比1月底的水平高出一倍。市场对铜可能成为下一个关税目标的预期加剧了价格波动。

　　4. 全球金属价格回落：贸易战担忧

　　周二(2月11日)，全球工业金属价格普遍回落，反映出市场对贸易战可能导致经济增长放缓和金属需求下降的担忧。加拿大铝生产商警告，关税可能导致价格上涨，损害美国消费者利益，正如特朗普第一任期内类似政策所显示的那样。

　　总结

　　特朗普的关税政策推高了美国钢铁和铝的价格，但国内增产难以迅速弥补需求缺口，导致短期内供应紧张。铝和钢铁价格的飙升凸显了美国金属行业的产能不足问题，而铜价的波动则反映了市场对关税政策的担忧。与此同时，全球金属价格的回落表明，贸易战可能对经济增长和金属需求产生负面影响。未来，美国金属市场的走势将取决于国内产能的恢复速度以及贸易政策的进一步演变。