通胀放缓 政策保持独立性

　　按照惯例，美联储需要每半年给参议院银行、住房和城市事务委员会和众议院金融服务委员会提交书面报告，主要包括对货币政策的实施、经济发展和未来前景的讨论。美联储主席鲍威尔将在本周二和周三先后出席国会参众两院听证会，接受议员们的询问。

　　美联储报告指出，继去年下半年强劲增长后，第一季度经济增长出现放缓，主要受制于净出口和库存的拖累。进入第二季度，消费者支出增长疲软，尤其是商品支出的下降。尽管如此，企业固定投资仍展现出适度增长，高利率环境下，销售增长和利润预期支撑了企业信心。

　　在通胀方面，尽管个人消费支出价格指数（PCE）自高位回落，但仍高于美联储2%的长期目标。5月份PCE同比增长2.6%，核心PCE（剔除食品和能源价格）同样录得2.6%的增长，均低于去年同期水平。美联储认为，核心商品和住房服务的价格上涨态势有所缓解，长期通胀预期与2%目标保持一致。

　　美国劳动力市场保持稳健，就业增长稳定，失业率维持低位。然而，职位空缺减少表明劳动力需求有所缓解，而移民流入则持续增加劳动力供应。随着供需关系趋向平衡，失业率在5月份微升至4.0%，与疫情前的市场状况相似。

　　上半年名义工资增长放缓，但仍然高于与2%通胀目标相一致的速度，考虑到生产力的增长因素。

　　自2023年7月以来，美联储将联邦基金利率维持在5%至5.25%的区间，认为就业和通胀目标的风险正趋于平衡。报告强调，在对通胀回归2%目标获得足够信心之前，不会轻易调整利率区间。货币政策决策将继续依据数据、经济前景和风险平衡。

　　美联储还表示，已减持国债和机构证券约1.7万亿美元，资产负债表规模缩减。FOMC计划维持证券持有量，确保储备余额充足，以支持货币政策的有效实施。

　　尽管部分银行的商业房地产贷款面临挑战，整体金融体系保持稳健和韧性。银行放贷活动温和，多数国内银行流动性充足。然而，股票市场快速上涨，公司债利差接近历史低位，提示潜在风险。

　　报告重申了货币政策独立性的重要性，指出它不仅在美国得到广泛支持，也是国际上的普遍准则。美联储的独立性有助于实现经济的更佳表现，国会设定的长期目标——即最大化就业和稳定物价——赋予了美联储独立执行货币政策的能力。