信用债收益率震荡向下，市场多数预期4月社融数据或偏弱

　　银行间资金量充裕市况下，周四（5月12日）信用债收益率震荡向下，中票成交密集，企业债交投亦活跃，NCD交投情绪火爆。据交易员披露，市场整体偏暖，买盘相对较多，中长期限银行次级债及资质较优的地产债不乏人咨询。

　　央行副行长陈雨露在“中国这十年”系列主题新闻发布会上表示，人民银行还会把稳增长放在更加突出的位置，要积极主动谋划增量的政策工具，继续稳定信贷总量，继续降低融资成本，继续强化对重点领域和薄弱环节的金融支持力度。稳妥有序地实施了房地产金融审慎管理制度。同时妥善化解地方政府隐性债务风险。引导贷款市场利率在比较低的水平上进一步下降，来降低市场主体的融资成本，激发融资需求。上述新闻对债市反映出现支撑，而市场多数预期4月社融数据或偏弱，或许反应为5月12日债市收益率的下行。

　　5月12日地方债今日交投有所回暖，中资质地区成交相对较多，集中于湖北、安徽两地；高资质成交两笔，分别为“16江苏债19”、“22北京债06”，低资质地区成交两笔“16黑龙江债11”、“20贵州债18”。

　　昨日NCD交投情绪火爆，其中9m内存单下行幅度较大，下行4-6bp左右，9m存单下行至2.28附近成交，1y国股存单交投在2.34附近，下行1bp左右，幅度较小，截至尾盘9m内存单市价卖盘稀少。

　　短融成交在12-246天附近，AAA为主，买盘以基金和银行理财为主，在1.80-2.34收益区间，总体而言收益震荡。 中票成交密集，成交情绪维持11日水平，以3Y内期限AAA评级成交为主，买盘以银行理财和券商投顾为主，在2.05-3.10附近收益区间，成交在估值减点。公司债同样下行为主。12日企业债交投较为活跃，基金，券商，银行，保险和券商资管均有参与。

　　地产债走势分化涨跌不一，“20碧地04”跌超17%，“21宝龙01”跌5%，“19碧地02”跌超4%，“20金科02”跌超3%，“20融创02”、“20融信03”、“18新控05”、“20龙控01”跌超2%；“20金科03”涨超7%，“19世茂03”涨超6%，“21碧地03”涨超4%，“20世茂03”涨超3%，“20世茂G2”和“21碧地02”涨超2%。此外，“14招商债”跌超8%，“PR三明交”跌超7%，“PR新宇01”跌超5%。

　　信用债偏离度方面。在剩余期限大于1Y的信用债中，取中介成交价，较前一交易日中债估值偏离最大的是“21山高01”，以3.26%成交，高于估值8.22BP；其次为“20衡阳城投MTN003”，以3.2%成交，高于估值7.50BP。

　　5月12日低估值成交债券共11只，主要分布在综合、建筑装饰等行业。低估值偏离较大的有16马经发债01以3.58%成交，低于估值25.09BP；20长兴债以3.30%成交，低于估值19.20BP。

　　高收益成交方面。收益率高于15%成交券中，“19世茂G3”、“16融创05”、“19红腾01”收益率位列前三，分别为3499.23%、1256.89%、921.85%，分别成交524.03万元、971万元、1423万元，其中“19红腾01”净价82元，发行人为贵州省盘州市红腾开发投资有限公司，为红果经开区内主要平台公司。收益率8%-15%区间的成交券中，“16碧地05”、“15远洋02”、“18渤津海MTN002”收益率位列前三，分别为14.89%、14.78%、14.70%，分别成交7835万元、25.63万元、8331.3万元。

　　一级发行方面。12日新发9只超短融、1只短融和1只中票，发行量111亿元，供给持续低位。22中电投SCP015票面结果2.00%，低估值约14bp。22宿迁新城SCP002需求火爆，最终票面2.80%，远低于估值，全场5倍。