欧元强势延续，美元承压支撑多头格局

　　周四（12月4日）亚欧时段，欧元兑美元走出探底回升的走势，汇价继续保持强势。随着欧元区零售销售数据的公布，汇价在短线获利回吐后维持在强势区间，目前交投于1.1671附近。近期欧元已连续九日收阳，开始测试关键压力位，并几乎未回吐近期的涨幅。

　　近期多重信息推动了欧元的强势表现。首先，欧元区10月零售销售额环比增长为0%，扭转了9月小幅下降的趋势，且同比增速达1.5%，高于预期的1.3%。此外，欧元区HCOB服务业采购经理人指数终值上修至53.6，创下两年多来的最快增速，标志着该行业连续第六个月扩张。与此同时，法国和德国两大核心经济体的制造业数据同样超出市场预期，多重利好共振推动欧元大幅上涨。

　　从美元角度看，美国经济数据表现疲软，尤其是11月ADP就业人数意外减少3.2万人，为两年多来最大降幅。这一数据进一步确认了劳动力市场趋弱的趋势，并强化了市场对美联储下周降息25个基点的预期。尽管美国的ISM非制造业PMI升至52.6，创2025年2月以来的新高，略超预期，但同时公布的ISM制造业PMI降至48.2，连续第九个月萎缩。从非制造业PMI分项来看，拉动增长的主要是金融保险、医疗保健、AI相关科技服务以及信息服务业，而大众服务业则表现疲弱。高收入与中低收入消费行业的分化持续加深，或对整体经济稳定性构成影响。

　　欧洲央行方面，12月维持利率不变已成市场共识，2026年降息的概率目前也较低。欧洲央行行长拉加德周三的讲话表明，家庭支出与强劲的劳动力市场为欧元区经济提供了关键支撑，核心通胀保持平稳，进一步强化了12月18日议息会议后维持利率稳定的预期。当前货币政策的分化仍是欧元的核心支撑逻辑，这意味着欧元未来回调的空间可能较为有限。欧洲利率观察工具显示，明年10月降息的概率仍不超过20%。

　　相较之下，美国的宽松预期升温。市场定价显示，美联储大概率将于12月10日议息会议后实施25个基点的降息，明年可能进一步跟进两至三次降息。此外，市场对美联储长期政策的预期也对美元形成压制。2026年5月鲍威尔任期结束后，鸽派候选人凯文·哈西特被视为热门接任者，投资者已开始提前博弈美联储明年启动货币宽松周期的可能性。

　　整体来看，欧元兑美元当前的回调属于多头趋势中的正常修正，货币政策的分化逻辑未发生改变。技术面上，欧元依托双底反弹形态，连续两日触及蓝色颈线，汇价走势偏强。上方1.1700附近是关键压力位，下方的五日均线和1.1650是重要支撑位。若汇价能突破1.1700，则可能打开新的上行空间。

　　关键数据如美国私营部门的挑战者裁员人数被认为是初请失业金人数的两个月领先指标，值得投资者重点关注。欧元兑美元若能继续保持在多头趋势内，未来走势将更具看涨潜力。

　　北京时间18:11，欧元兑美元现报1.1672/73。