欧洲央行决议将至：市场预期如何？

　　欧洲央行的政策声明将于当地时间周四下午2:15（北京时间20:15）发布，半小时后将举行新闻发布会。

　　在欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德近期表态称货币政策处于“良好状态”、通胀基本稳定在2%的目标水平后，市场普遍预计欧洲央行将于周四维持利率不变。欧洲央行今日宣布货币政策，重申政策“处于良好状态”，鉴于通胀低迷，管理委员会对市场年底前仅定价一次降息感到满意。

　　随着通胀降温且欧元区经济增长乏力，欧洲央行在过去一年中已八次降息25个基点，目前市场预计欧洲央行将把存款利率维持在2%。欧元区7月PMI数据疲软（制造业PMI预期较低），反映经济增长放缓，通胀预测2025年2.0%、2026年1.6%，部分归因于欧元走强和能源价格下跌。

　　道富投资管理公司高级投资策略师德斯蒙德·劳伦斯表示：“在过去12个月大幅降息后，欧洲央行希望暂停并重新评估政策是可以理解的。鹰派官员认为利率已接近中性水平，因此声音愈发响亮；而另一些官员则考虑到迫在眉睫的贸易风险，希望保留一定政策灵活性。”

　　欧洲央行部分成员对欧元强势（2025年以来欧元/美元升值13%，升至1.18，为四年高点）异常直言不讳，可能在今日沟通中提及外汇评论，因欧元强势加剧通胀低迷。

　　彭博社调查的经济学家目前认为，欧洲央行今年将再降息一次25个基点，最有可能在9月的会议上实施。

　　若欧洲央行避免评论欧元强势、保持指引不变，且9月降息预期降低，欧元/美元可能突破1.180。

　　然而，这一政策轨迹可能受到欧盟与美国能否在美国总统唐纳德·特朗普设定的8月1日截止日期前达成贸易协议的影响。一些报告表明，美欧贸易协议即将达成，遵循日本模式，对欧盟出口征收15%关税，可能缓解欧元区经济压力。

　　分析师指出，若未能达成协议，美国对欧盟出口商品加征更高关税可能抑制经济增长；同时，近期欧元走强将降低欧元区进口成本，带来通缩效应，这两方面因素或促使欧洲央行进一步降息。然而，考虑到特朗普对外汇操纵的敏感性，ECB可能避免直接评论欧元汇率，以免影响美欧贸易关系。

　　荷兰国际集团（ING）全球宏观经济学主管卡斯滕·布雷斯基表示：“考虑到财政刺激可能引发长期通胀上升而非下降的风险，欧洲央行在当前节点将极不情愿采取预防性降息。”

　　2025年以来，欧元/美元已升值13%；与此同时，利率下降推动斯托克欧洲600指数同期上涨8.3%，涨幅超过标普500指数（SPX）的7.5%。