现货黄金多空双方继续拉锯，鲍威尔可能很难“拉偏架”

　　周二(5月2日)，现货黄金小幅反弹，但仍限于4月下旬以来形成的2010美元-1970美元区间内。投资者等待主要央行——尤其是美联储——就其货币政策前景提供新的线索。

　　北京时间20:07，现货黄金上涨0.28%至1987.09美元/盎司；COMEX期金主力合约上涨0.19%至1996.0美元/盎司；美元指数上浮0.08%至102.189。

　　隔夜，监管机构接管了第一共和银行(FRC.N)，并将其资产出售给摩根大通(JPM.N)，金价一度突破2000美元。但隔夜公布的数据显示，尽管美国制造业在4月份收缩，制造业物价支付指数重新扩张，继续支持美联储加息，金价最终收跌在1981.58美元/盎司。

　　鲍威尔或发表中性指引

　　美联储将于5月2日至3日召开政策会议，外界普遍预计将继续加息25个基点。不过，由于借贷成本上升和信贷收紧增加了今年经济衰退的风险，经济活动仍然低迷。美联储主席鲍威尔很可能对利率前景发表中性指引。

　　尽管美联储采取了旨在通过减缓经济来抑制高通胀的举措，但就业市场仍保持了一定的韧性，价格上涨显示出持久力。公司继续以稳健的速度招聘，工资在年初继续快速攀升。虽然通胀一直在放缓，但它越来越受到服务价格上涨的推动，而服务价格上涨几乎没有降温的迹象——这可能使价格上涨难以完全回到美联储的2%目标。

　　富国银行驻北卡罗来纳州夏洛特的高级经济学家蒂姆·昆兰说：“……支付价格指数表明，来自商品的通货紧缩冲动仍然缓慢得令人沮丧，这可能会使美联储抗通胀努力变得复杂化。”

　　LPL Financial驻北卡罗来纳州夏洛特的首席经济学家杰弗里·罗奇说：“今年晚些时候经济可能会陷入衰退。未来几个月，制造商面临的持续定价压力应该会减轻。不过，美联储可能会在本周加息，并可能开始传达在今年夏天晚些时候暂停加息的决定。”

　　如果美联储声明采取谨慎立场，这可能会削弱美元，并最终提振金价，后者将会有很大的上涨空间，基础实物需求也将继续从新兴经济体央行看似不懈的出价中获得强劲支撑。

　　欧洲央行将继续大踏步前进

　　尽管欧元区今年前三个月的经济产出仅增长0.1%，表明通胀飙升和实际收入下降正在对消费者造成影响。但欧元区持续高通胀让欧洲央行别无选择，有望在本周四(5月4日)加息50个基点，并且是连续第七次以高于25个基点的幅度上调利率。

　　资产管理公司GAM Investments的投资总监Charles Hepworth表示：“通胀数据给欧洲央行带来压力，要求其在5月份的政策会议上继续积极推进加息，尽管整个欧元区的经济增长离趋于平稳不远了。”

　　日内公布的欧元区4月通胀数据显示，整体CPI年率符合预期的7%，高于前值0.1个百分点；核心CPI年率录得7.3%，低于前值7.5%。近几个月来，食品杂货费用飙升一直是整个欧元区整体通胀的主要推动因素。

　　货币市场目前预计，欧洲央行将在10月之前再加息70个基点，然后最早可能在明年年初降息。但国际货币基金组织上周对该预期提出质疑，并呼吁欧洲央行在2024年年中之前继续加息。

　　对欧洲央行可能在本周继续大幅加息的预期阻止交易员围绕黄金进行激进的押注，并进一步有助于限制任何有意义的上行空间，至少目前是这样。

　　成本高企打击银行信贷

　　第一共和银行成为自2008年金融危机以来最大规模的美国银行倒闭事件，也是美国有记录以来的第二大银行倒闭时间。尽管这不会阻止美联储本周继续加息，但贷款成本进一步上升将增加经济衰退风险。

　　凯投宏观的北美副首席经济学家斯蒂芬·布朗周一在一封电子邮件中称，第一共和银行被收购标志着美国信贷状况收紧的又一个迹象，并且发生衰退的可能性正在增加。

　　日内稍早公布的欧元区银行贷款状况调查报告指出，企业对贷款的净需求在第一季度下降强于预期，是全球金融危机以来最强劲的一次。在货币政策收紧的环境下，总体利率水平是贷款需求减少的主要驱动因素。银行预计第二季度企业贷款需求将进一步下降，尽管降幅较小。

　　银行部分归咎于欧洲央行的“量化紧缩”——欧洲央行停止向银行提供多年期贷款，即定向长期再融资操作(TLTRO)，并停止更换其数万亿投资组合中到期的债券。

　　Generali Investments高级经济学家Martin Wolburg表示：“随着关键利率进一步上调，下一个大型定向长期再融资操作(TLTRO)将于6月底到期，信贷需求将进一步受到抑制。”

　　自3月10日硅谷银行倒闭以来，银行系统一直处于动荡之中，并对宏观经济前景构成严重负面影响，进而提振了金价，但鉴于主要央行面对高通胀不敢轻易暂停加息，金价上涨步伐受到抑制，进而呈现出区间震荡格局。

　　现货黄金短期支撑在1970美元

　　日线上看，金价可能失守自3月下旬开启的上行震荡通道。尽管金价仍处于4月下旬以来构建的2010美元-1970美元区间，若后市跌破4月19日低点1969美元，金价有望进一步下探4月3日低点1949美元。