本币贬值通胀加剧 日本经济难脱困境

　　贸易逆差持续、个人消费低迷，2022年日本经济在三季度出现萎缩。分析指出，2022年，大宗商品价格居高不下，日元大幅贬值推高进口商品物价，导致日本国内通胀加速上升，给普通消费者和企业带来压力。日本正面临40年来最高通胀水平，经济难以摆脱困境。

　　通胀持续遏制经济增长

　　据报道，由于能源进口价格飙升，日本正面临40年来最高通胀水平。近90%受调查企业认为，通胀高企是2023年企业经营将面临的主要风险，68%的企业认为遏制通胀应成为政府施政焦点。

　　日本总务省12月23日公布的数据显示，11月日本除生鲜食品以外的核心消费价格指数（CPI）经季节调整后为103.8，同比上升3.7%，涨幅为1981年12月以来最高。至此，日本核心CPI已经连续15个月同比上升。

　　日本财务省15日公布的11月贸易统计结果显示，由于日元贬值和能源价格飙升，日本连续16个月出现贸易逆差，当月贸易收支逆差达到2.0274万亿日元（1美元约合135.5日元），超过2013年11月的高点。

　　由于能源进口依赖度较高，大宗商品价格上涨增加了日本的进口成本，日元贬值更是放大了本已飙升的进口账单压力，使不少日本企业苦不堪言。

　　据日本《朝日新闻》报道，此前针对日本全国100家主要企业开展的一项调查显示，59家企业表示“原油和原材料价格的上涨”是导致其担忧日本经济景气度下行的主要原因，有34家企业认为主要原因是“个人消费的低迷”。

　　日本内阁府8日公布的二次统计报告显示，今年第三季度日本实际国内生产总值（GDP）环比下降0.2%，按年率计算降幅为0.8%，与初值相比小幅向上修正。

　　有分析称，出口增长放缓将加大日本的衰退风险。市场研究机构凯投宏观高级日本经济学家蒂莱恩特表示，受出口下降等因素影响，日本经济将在明年某个时候陷入衰退。

　　不过，国际货币基金组织（IMF）在10月发布的《世界经济展望报告》中预测，今明两年日本经济将分别增长1.7%和1.6%。日本政府12月预计，2023财年日本经济有望增长1.5%。

　　日元贬值加剧下行风险

　　2022年以来，包括美联储、欧洲央行和英国央行在内的全球主要央行都在持续加息以抑制居高不下的通胀水平，日本央行则长期维持超宽松货币政策。宽松的货币政策令日元持续承压，年内日元对美元贬值幅度一度超过30%，加剧日本经济困境。

　　日本帝国数据库预计，2022年因日元贬值而破产的日企数量很可能会超2019年的22家，创近五年最高纪录。报告称，包括燃气费、电费在内的所有商品价格都在飙升，挤压了中小企业盈利空间。

　　标普全球市场情报首席经济学家田口春美表示，当日元汇率快速下跌时，企业受到原材料进口成本上升带来的打击，而在海外经济放缓之际，它们无法轻易将成本转嫁到出口。

　　卡内基国际事务伦理委员会高级研究员理查德·卡茨认为，日元贬值加剧了日本的经济困境。日元贬值大幅降低了实际工资，从而降低了消费者的购买力。过去10年，日本总价格上涨的90%都来自进口密集型食品和能源产品。

　　对此，日本政府于9月底采取行动，于20多年来首次干预汇市支撑日元。日本央行则于12月宣布调整长期利率波动幅度。

　　业内人士指出，日本央行政策松动和美联储放慢加息脚步的预期将令日元的贬值压力有所缓解，但日元汇率依然处于低位，原材料和能源价格上升继续令日本经济承压。在全球经济放缓的担忧日益加剧的背景下，日本经济复苏显得十分脆弱。

　　宽松货币政策前景难料

　　2022年以来，日本央行始终维持超宽松货币政策，直到12月底，货币政策才出现松动。

　　日本央行20日结束货币政策会议后宣布，部分调整当前超宽松货币政策，将长期利率波动幅度由正负0.25%扩展至正负0.5%。日媒认为此次调整是货币宽松政策近10年来的转折点。一些分析师更是认为，这是日本央行将退出超宽松货币政策的前奏。

　　不过，日本央行行长黑田东彦表示，“此举是为了让宽松货币政策效果更平稳，而不是提高利率”，日本近10年的超宽松货币政策“效果大于副作用”。

　　此次政策调整对经济的影响尚不明朗。日本经济界人士认为，随着汇率朝着日元升值的方向发展，进口商品和食品价格的上涨趋势有望得到缓解，对个人消费有利。但如果日元急速升值，出口企业的收益和竞争力将会恶化，设备投资和就业也会受到打击。不仅如此，住房贷款利率将上升，企业贷款的条件也会更加苛刻。

　　分析普遍认为，货币政策转向或可暂时止住日元贬值势头，但是日本经济将难以承受利率上升带来的巨大成本。

　　当前，日本政府债务高企，2022财年财政收入对发行国债的依赖率超过34%。据日本财务省估算，若利率上升1%，2025财年日本政府债券的利息和本金支付将比预期增加3.7万亿日元。

　　此外，新冠肺炎疫情、乌克兰危机、全球通胀高企以及供应链等问题带来的能源价格和原材料价格暴涨，所有这些因素都令日本的贸易赤字在短期内难以缩小。据摩根大通集团预测，明年日本的赤字将进一步增加到26万亿日元，占GDP的4.5%左右。日本对进口能源和粮食的依赖程度依然很强，输入性通胀在一定程度上还将加剧日本贸易赤字。