内部对终端利率分歧显著 12月降息存前提条件

　　英国央行宣布将基准利率维持在4.0%不变，符合市场预期。然而，货币政策委员会（MPC）内部出现显着分歧，九名委员以5票赞成、4票反对的表决结果决定暂不调整利率，凸显政策走向正处于关键转折阶段。

　　行长安德鲁·贝利在当日新闻发布会上明确指出，9月份3.8%的消费者价格指数（CPI）同比涨幅“预计将为本轮周期的峰值”，并称该数值较8月预测低0.2个百分点，“这一点令人鼓舞”。但他同时强调，当前仅凭单月数据不足以确认通胀趋势已稳固回落，仍需“看到更多证据表明通胀已过峰值”。

　　贝利特别指出，食品通胀的峰值可能出现在今年晚些时候，暗示整体通胀下行路径或面临结构性扰动。他重申：“在我们再次降息之前，我们需要看到通胀的下行路径变得更加明确。”

　　在劳动力市场方面，贝利表示，“从各方面来看，劳动力市场正在放缓”，企业招聘意愿持续低迷，就业市场显现疲软。与此同时，薪资结算“如代理机构预期般下降”，工资增长呈现“正常化迹象”，并预计将进一步放缓至2026年。但他提醒，包括国民保险缴款上涨在内的非工资劳动力成本，可能在未来几个月内限制服务价格通胀的下降幅度。

　　关于货币政策立场，贝利明确表示，“政策仍然具有限制性”，且货币政策委员会在终端利率问题上“分歧较大”。他透露，12月的政策决议将纳入即将公布的财政预算案及新一期通胀数据考量，并强调“我个人的观点是，我们需要获得更多数据”。

　　尽管市场普遍预期英央行可能于12月启动降息，贝利并未给出明确时间表，仅表示“12月可能以微弱优势通过降息。他强调，任何调整都将是“渐进式”的，以便“评估风险平衡”，并警告“随着每次降息落地，后续决策的难度将逐步加大”。

　　贝利还提及金融稳定风险，称央行“正密切关注”人工智能热潮对市场的潜在影响。“尽管市场估值过高，但人工智能的回报仍可能巨大”，他同时警示“可能因为人工智能而出现市场泡沫”。

　　在操作框架方面，贝利介绍，英国央行正“过渡到一个主要通过回购协议提供准备金的体系”，此举“对于降低银行和公共部门面临的利率风险敞口至关重要”。

　　此外，贝利多次回避对财政政策的评论，明确表示“今天不会就财政政策发表任何言论”，并称“不便对预算内容进行猜测”，亦不对财政大臣里夫斯的近期言论作出评价。

　　贝利的表态延续了谨慎基调：一方面承认潜在价格压力继续缓解、经济活动低于潜在水平、通胀回落受增长放缓支撑；另一方面仍警示“通胀可能持续居高不下”“第二轮效应带来的风险并未消失”，并唿吁家庭和企业“保持谨慎”。