又一机构上调英伟达目标价：看好主权AI需求激增

　　随着英伟达股价持续上涨，花旗银行成为最新一家上调该股目标价的机构，看好理由是其认为主权国家对人工智能(AI)基础设施的需求正在大幅增长，这将推动英伟达进一步扩张。

　　花旗将英伟达的目标股价上调至每股190美元，若以上周四收盘价计算，还有约15%的上涨空间。此次上调评级正值英伟达市值不断逼近4万亿美元，公司股价在过去一个月内上涨了12%。

　　花旗分析师称，他们认为英伟达将在不断扩大的数据中心基础设施总可寻址市场(TAM)中占据更大份额。

　　“我们认为，仅2025年，主权国家的需求就可能已经贡献数十亿美元营收，”分析师Atif Malik和Papa Sylla在报告中写道。“到2026年，这一需求预计还将进一步扩大。”

　　报告指出，英伟达几乎参与了“每一笔主权国家的AI基础设施交易”，使其成为全球建设国家级AI系统竞赛的核心企业。

　　花旗将2028年AI计算市场的TAM预期从5000亿美元上调至5630亿美元，增长13%；网络设备市场的TAM从900亿美元上调至1190亿美元，预计英伟达将在这两个领域实现显著的销售增长。

　　花旗还指出，在英伟达最近的生成式AI大会上，业界人士讨论了一个AI基础设施的新基准模型：每10万人口配置一台超级计算机或1万个GPU。这一比例可能推动企业和政府大规模建设AI基础设施。

　　花旗称，英伟达的Blackwell GB200芯片目前已成为这些AI集群的核心动力来源，并且部署进度正在加快。此前关于供应链瓶颈的担忧也有所缓解，“机架部署正以极快的速度推进”。此外，随着下一代GB300芯片的推出，分析师预计英伟达将顺利过渡，并借鉴先前平台转型的经验教训。

　　花旗预计，英伟达的数据中心营收将在2027财年增长5%，2028财年增长11%；网络设备销售预计将分别增长12%和27%。

　　这意味着英伟达平台的配售率(attach rate)达到20%，表明客户对连接大型AI集群的高性能系统的需求日益上升。毛利率也将继续扩张，预计到今年底将稳定在75%左右的水平。

　　不过，花旗也提醒投资者注意潜在风险，尤其是美国特朗普政府可能会恢复针对芯片出口的限制。

　　尽管如此，AI领域的“淘金热”——尤其是来自公共部门的订单——毫无降温迹象。

　　“未来几年，英伟达预计将迎来政府和企业级AI工厂建设高达数十GW的需求，”Malik与Sylla在报告中写道。