FED抗通胀斗争尚未结束，本周会议重点关注降息预期！

　　前美联储副主席克拉里达（Richard Clarida）最新警告称，美联储抗击通胀的斗争恐怕还没有结束。他指出，虽然通胀已逐渐接近美联储2%的目标，但在未来几个月里，美国总统特朗普的关税政策可能仍会给物价带来上行压力。

　　克拉里达说道：“我们所知道的是，自1月份以来，通胀数据好于预期。4月和5月一直被笼罩在关税阴霾中，但成本上升尚未反映在通胀数据中。”

　　从美联储青睐的通胀指标——PCE价格指数来看，这一点很明显。美国4月PCE物价指数同比增长2.1%，较3月数据（2.3%）进一步下降，与疫情以来的最低水平持平。

　　然而，克拉里达指出，这些有利的数据可能掩盖了美国企业在第一季度“提前囤货”的延迟效应。耶鲁预算实验室（Yale Budget Lab）的数据显示，6月份消费者面临的平均有效关税估计为15.6%，为1937年以来的最高水平。

　　克拉里达说：“随着我们不断获得数据，我们仍然预计关税将在一段时间内推高通胀指标。与‘解放日’相比，这些最高关税看起来比许多人想象的要低。但我们确实预计通胀会再抬头。”

　　他补充说，通胀可能会升至3%左右。

　　他在2018年至2022年期间担任美联储副主席，现在是债券巨头太平洋投资管理公司（Pimco）的全球经济顾问，该公司管理着约2.03万亿美元的资产。

　　本周议息会议

　　本周投资者最为关注的，无疑是美联储的议息会议。在会议召开之前，特朗普总统一直在向美联储主席鲍威尔施压，要求其降息，甚至威胁要解雇鲍威尔。

　　尽管周三会议结束后，利率预计不会发生变化，但美联储将提供一份最新的经济预测摘要，包括点阵图将反映委员们预计今年会降息多少次。而美联储上一次发布经济预测还是在3月份，当时震惊全球的“解放日关税”还尚未发布。

　　克拉里达强调，在这种背景下，真正的问题将是，FOMC是否仍预计今年将降息2次，还是会将其预期下调至仅一次降息。

　　根据CME美联储观察工具，市场目前仍倾向于今年降息2次。如此一来，政策利率将在美联储12月议息会议后达到3.75%至4%的区间。

　　虽然太平洋投资管理公司在新的五年展望中认为，特朗普的第二个任期代表了一个政治驱动经济的新时代，但克拉里达表示，作为其基本预期，他并不认为美联储在设定利率方面的独立性会受到威胁。

　　“我们可能会进入一个美联储在监管意义上失去一些权力的世界。但看起来美联储保留了提高或降低利率的独立性。”他说。

　　克拉里达提到了最高法院最近的一项裁决。就在上个月，美国最高法院强烈暗示，美联储董事会成员将受到特别保护，不会被总统解雇。但这项裁决允许特朗普总统解雇其他联邦机构的两名董事会成员。美国最高法院强调，美联储在政府机构中是独一无二的。

　　克拉里达指出，这一裁决让他预计最高法院最终会在这个问题上给予美联储一个例外，或“安全港”。

　　他还说，任何新的美联储主席人选都可能面临参议院和金融市场的严格审查。

　　“我认为市场可以有发言权。如果美联储候选人被视为不独立或不致力于降低通胀，可以预见股市和债市将出现重大负面反应。这是美联储保持独立性的两个原因。”他说。