较加息步伐 更需关注终端利率

　　当地时间周四（12月1日），纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）和美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）先后发表讲话。

　　虽然两者的最新发言与昨日美联储主席鲍威尔大致相同，但他们的重点更倾向于终端利率。威廉姆斯表示，“在联邦基金利率明年需要达到什么水平的立场上，我们还有很长的路要走。”

　　威廉姆斯同时兼任联邦公开市场委员会（FOMC）副主席，与其他地方联储主席不同，纽约联储主席在货币决策上享有固定的投票权，通常被视作美联储的“三号人物”。

　　威廉姆斯称，“我的观点是，需要让联邦基金利率显著高于通胀率，从根本上给通胀带来下行压力。”日内，美股盘前公布的美联储最青睐的通胀指标继续回落：10月PCE价格指数同比上升6%，核心PCE价格指数同比上升5%。

　　威廉姆斯认为，明年美国的通胀率将“大幅下降”，不过要回到2%的央行目标，可能要等到2025年。

　　鲍曼：更高的终端利率

　　而另一位享有固定的投票权的理事鲍曼也发表了类似看法，“现在美联储的利率正在接近充分限制性的水平，现在放慢加息步伐是合适的。但相应地，持续的通胀可能使终端利率达到更高的水平。”

　　这与昨日鲍威尔的说法相呼应，当时金融市场无视了他之后“会继续加息”、“保持利率顶点一段时间”等一系列发言，美股美债显著走高，美元一度大跌超百点。

　　鲍曼今天更强调了这些被忽视的内容，她表示利率和通胀都会略高于该行9月份时作出的预期。她还指出，预计央行需要将利率维持在峰值“一段时间”，以确保通胀率回到2%的目标。

　　财联社之前就曾提到，一些业内人士近来已经注意到，金融环境的影响对美联储的政策愈发重要，美联储和市场之间其实正在进行着一场冒险的“猫捉老鼠游戏”。

　　高盛外汇策略团队曾写道，更宽松的金融环境可能会破坏美联储将通胀持续压低至目标水平的努力。“我们认为，美联储当前面临的一大固有挑战就是，如何试图在不令金融环境放松的情况下放缓加息步伐。”