银价大涨后何去何从？道明预测三个月内震荡，之后才有望再涨

在美国政府公布通胀压力弱于预期之后，白银努力做到最好，在新一轮上涨行情中表现优于黄金。

然而，道明证券（TDS）大宗商品策略主管Bart Melek警告称，白银市场要想在短期内摆脱每盎司23美元左右的引力，就需要看到投资者需求出现重大变化，工业兴趣重燃。

他说：“利率更高更久、缺乏投机意愿、亚洲经济疲弱之际实物需求减少以及美国经济即将衰退，围绕这些因素的担忧表明，银市将比今年预估的11万盎司年度缺口更为宽松。因此，预计在未来三个月的大部分时间里，银价将趋近每盎司23美元的低点。”

不过Melek补充称，他预计年底前银价有稳固的潜力，因为随着衰退状况开始产生影响，美联储将开始降息。

他表示：“美联储和其他央行将在2024年初几个月开始转向更鸽派的货币政策立场，提振经济复苏的前景，随着这种情况变得越来越明显，我们预计银价将在2023年最后几天看到每盎司26美元。”

虽然周三公布的通胀数据降温，为银价提供了坚实的支撑，但并未影响到利率预期。市场几乎已经预计两周内加息25个基点，但这将是最后一次加息的乐观情绪日益高涨，这是周三涨势背后的主要催化剂。

尽管白银近期表现平平，但仍一直吸引了大量关注，因为许多投资者预计，全球绿色能源转型推动的工业需求将推高银价。

分析师此前预测，今年工业需求将推动白银市场出现更严重的短缺。但Melek表示，今年市场将出现严重短缺，对此他持怀疑态度。他指出，美联储激进的利率政策已削弱了投资者的需求。

Melek在报告中称：“目前看来，就像2022年发生的那样，预计中的严重短缺正在被利率环境所压倒。投资和利率流动往往胜过初级实物市场的紧张状况。我们认为，大约13亿盎司的库存（其中60- 70%未分配）可以在未来几个月填补缺口。”

Melek表示，随着美国利率在更长时间内走高，白银市场还将不得不应对经济日益疲软的局面，因为亚洲的经济活动开始放缓，美国经济继续向衰退靠近。

他说道：“糟糕的宏观经济环境导致的需求疲软，也是银价弱于许多白银爱好者所希望价位的一个重要原因。我们还认为，即将到来的美国经济衰退，以及亚洲经济疲软将限制实物投资和工业需求。”

尽管近期面临挑战，但Melek指出，白银的长期潜力仍然看涨。他补充说，白银的矿山供应不足，不能满足长期的需求趋势。

他说：“随着与全球经济电气化相关的需求增长，为了应对气候变化，从长远来看，世界似乎将面临持续的初级白银短缺。新兴的电动汽车行业、智能设备、电网、太阳能发电和传统工业产品对白银的利用，似乎将超过矿商和回收商的产量。如果短缺像预期的那样持续很长一段时间，地面上的库存将减少到太低的水平，无法持续为短缺提供缓冲。这意味着银价将非常高，因为白银行业将在传统的供应曲线之上运行。”

现货白银日线图
北京时间7月13日14:00，现货白银报24.17美元/盎司