美降息预期“跌宕起伏” 放缓缩表“呼声渐起”

　　随着美联储2024年首次议息会议脚步临近，“美联储何时降息”这一悬念在投资者心里越发强烈，降息预期更是跌宕起伏。

　　“美联储有望在今年降息，但这一过程应谨慎行事，不能操之过急。”美联储理事沃勒当地时间周二说，由于经济活动和劳动力市场状况良好，通货膨胀率将逐渐降至2%，没有理由像过去那样迅速采取行动或迅速降息。

　　在美联储议息会议“噤声期”前，这一相对“保守”的表态，迅速触动了市场敏感的神经。

　　芝商所美联储观察工具（FedWatch Tool）显示，市场押注美联储降息有所降温。截至目前，市场预期美联储3月降息25个基点的概率为61.4%，较此前超70%的概率有所下降。美元指数也随之小幅回升，截至1月17日记者发稿时已升破103，近两日升幅近1%。此前，市场一度预计美联储或从3月开始降息，今年累计降息6次。

　　“美联储何时降息、如何降息”被视为2024年世界经济的重要悬念。一直以来，市场在降息预期上大幅“抢跑”美联储——不同于美联储去年12月“点阵图”隐含的2024年累计75个基点的降息幅度，利率期货市场一度押注美联储2024年降息超过150个基点。

　　美联储今年首次降息何时落地？多位观察人士和专家表示，年中或将是美联储降息落地窗口。

　　汇丰银行环球研究首席亚洲经济学家兼亚洲联席主管范力民认为，美联储和欧洲央行的首次降息或将在2024年6月开启。预计2024年美联储政策利率将累计下调75个基点，2025年再下调75个基点。

　　中信证券首席经济学家明明称，当前美国通胀下行斜率放缓，回归2%的“最后一公里”预计会耗时较长，但美国整体通胀压力仍处于可控范围。预计降息时点或在今年年中。

　　关注降息时点的同时，市场上对于美联储放缓缩表“唿声渐起”。达拉斯联储主席洛根日前表示，尽管金融体系中流动性仍然充足，但鉴于隔夜逆回购快速下降，“现在开始讨论美联储决定放缓缩表的指标参数是合适的”。此后，华尔街对美联储放缓缩表猜测不断，这似乎也成为2024年首次议息会议的最大看点之一。

　　美联储何时放缓缩表？多家华尔街机构给出了预测的大致时间表。摩根大通策略师在近日一份报告中表示，金融体系的流动性收缩将成为美联储是否提前停止缩表一个重要理由，预计美联储将在1月下旬的会议上提出一个时间表大纲，通过2月中旬公布的会议纪要传达，并在4月正式开始缩表。