期价创近十年高位，豆粕ETF一骑绝尘

　　近日豆粕ETF“火”了，昨日豆粕ETF盘中涨幅超4%，年初以来更是涨超28%，居全市场ETF首位。由于当前国内大豆与豆粕库存均降至近年同期低位，豆粕供应偏紧，国内饲料价格持续上涨。

　　2月24日豆粕期货主力合约再涨超5.86%，芝加哥期货交易所CBOT豆粕期货价格近日来更是持续上涨，截至2月24日收盘，CBOT豆粕年内涨幅已达13.90%，价格更是创下自2014年以来的新高。

　　上述背景下，作为首批获批的商品期货ETF之一——华夏饲料豆粕期货ETF近期受到不少投资者关注。展望后市，华夏基金表示，南美干旱加剧已经逆转南美大豆增长预期，而国内目前大豆、豆粕库存偏低，节后需求恢复，但油厂开工率偏低，短期内国内供需偏紧，在外盘走高刺激下，豆粕期货或仍有上行空间。

　　豆粕ETF表现不俗

　　受多重因素影响，近期，油脂油料价格持续上涨。

　　具体看最近4个交易日豆粕期现货价格，以沿海主要区域广东、江苏、山东、天津为例。出现豆粕现货单边价格与基差价格齐飞盛况，豆粕现货价格每个交易日超100元/吨的速度飞奔。据Mysteel农产品数据显示，沿海主要区域2月18日-2月22日现货价格由4080-4450元/吨，涨至4430-4800元/吨，累计上涨350元/吨，累计涨幅7.87%-8.58%；现货基差价格由299-699元/吨，涨至524-894元/吨，累计上涨195-225元/吨，累计涨幅2.79%-7.53%。

　　与此同时，截至2月24日，年内豆粕期货价格涨超24%，而芝加哥期货交易所CBOT豆粕期货价格近日来更是持续上涨，截至2月24日收盘，CBOT豆粕年内涨幅已达13.90%，价格更是创下自2014年以来的新高。

　　国元期货认为，供应偏紧豆粕高位运行。近期豆粕市场逻辑变动不大，主线仍在南美天气炒作及产量忧虑，副线在于美豆出口窗口受南美大豆挤占、以及中国大豆榨利恶化所引发的需求预期不佳。

　　2月22日，中央一号文件出台。相较往年，今年文件以更大的篇幅明确提出，大力实施大豆和油料产能提升工程，并提出了多个具体措施与路径。

　　2月22日晚间，国家粮食和物资储备局发布公告表示，根据当前国内外市场形势，国家有关部门决定安排部分中央储备食用油轮出，并将启动政策性大豆拍卖工作，以增加大豆及食用油市场供应。

　　上述背景下，作为首批获批的商品期货ETF之一的华夏饲料豆粕期货ETF，也受到不少投资者关注。2月24日，豆粕ETF全天高开高走，涨超4%，年初以来更是涨超28%，居全市场ETF首位。

　　针对近期豆粕ETF的上涨，华夏基金表示，今年以来，国际大豆价格已经上涨了20%以上，超过了玉米和小麦的价格，成为了国际大宗商品市场上涨势最勐的品种之一。芝加哥期货交易所的大豆期货交易价格正在逼近去年5月创下的十年历史高位，活跃合约报价每蒲式耳16美元上方。国内方面，2022年开年后饲料价格持续上涨。2月中旬，包括正邦、新希望、海大、大北农、嘉吉、通威、龙凤胎、天邦等逾30家饲料企业，陆续宣布将猪料价格提高75-300元/吨。饲料价格持续攀升，豆粕ETF随之大幅上涨。

　　仍具配置价值

　　事实上，相较于直接投资商品期货市场，门槛高、杠杆风险大，适宜现货企业套期保值、高水平投机者等；而作为普通投资者借道商品期货ETF市场似乎是不错的选择。

　　华夏饲料豆粕期货ETF于2019年12月上市。作为首批获批的商品期货ETF之一，资料显示，该基金主要采取被动式管理策略，根据标的指数编制方法，通过买入持有标的指数成份期货合约即豆粕期货主力合约以达到投资目标，其余资产将主要投资于高流动性的固定收益类资产以获取收益增强。主要投资策略包括组合复制策略、货币市场工具投资策略等。

　　2014年12月，证监会发布《商品期货交易型开放式基金指引》。作为一类重要的资产类别，商品期货基金在大类资产配置中的作用不可忽视。2019年8月，国内首批商品期货ETF获批，华夏饲料豆粕期货ETF及其联接基金、大成有色金属期货ETF及其联接基金、建信易盛能源化工期货ETF拔得头筹。

　　分析人士表示，商品可以和股票、债券形成互补与轮动，在股票、债券市场不景气时，为投资人提供新的投资渠道与标的。商品是一种独立的资产类别，抗通胀的作用突出。同时，商品的风险收益有别于股票和债券，并且与传统类资产的相关度较低，贵金属还有避险功能，这些特性决定了商品类基金良好的资产配置价值。